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來源 | 野馬財經
作者 | 方璐
一封內部舉報信，直指新官。
最近，水井坊（600779.SH）內部出了一枚“大瓜”，一支箭精準射中新任總經理。
2026年6月15日，一封與水井坊相關的內部員工聯名舉報信流出，引發市場關注。舉報對象是6月1日剛履新的水井坊總經理幹曉峰，內容涉及其履職首周的言行、決策、製度調整及管理方式。
才半月就有人給新官下馬威？這究竟激起了員工們多大的不滿意？幹曉峰是帝亞吉歐控股水井坊以來，公司首次從外資體係外引入的本土實戰派高管。水井坊董事長範祥福還曾在就職大會上以“驀然回首，那人卻在燈火闌珊處”表達對他的期待。然而，這封舉報信的出現，讓這場人事任命迅速蒙上陰影，徒增幾分變數。
據自媒體“醒酒日誌”分析，這封舉報信“投訴背後不是單純一兩個員工的意見，而是足以製衡總經理、牽製公司戰略的龐大內部派係力量。”惹不起的上海幫，整個事件的核心，是上海辦公室的去或留。不管是單一員工發聲，還是所謂“派係”炮製深水炸彈，冷靜看，這一事件已然將水井坊長期以來的內部治理問題推至台前。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為，此次風波是水井坊在業務層麵之外出現的一次治理風險，反映了公司內控管理與風險管理體係有待加強，也體現出本土職業經理人與外資管理氛圍之間的磨合，以及中西管理文化融合的長期課題。
截至2026年6月18日收盤，水井坊報收於28.97元/股，漲幅0.56%，總市值141.23億元。
盛讚剛落
後院起火
這封舉報信名為《請拯救水井坊，或冷漠地看著它毀滅》——僅從標題就能看出，大有文章。
而收件人是剛剛對幹曉峰表達期待的水井坊董事長範祥福。
舉報信主要涉及四個方麵的問題。
首先是在就職大會上，幹曉峰麵向兩千名員工的公開發言中，幹曉峰公然鼓勵員工多生兒子，原因是“因為男性才有力量一起工作和戰鬥！”舉報信稱這在內部引發不同意見。而水井坊女性員工占比近半。
圖源：罐頭圖庫
經營決策上，舉報信稱，幹曉峰在未做一線調研和市場評估的情況下，提出關停上海辦公室。上海是水井坊華東區域的核心運營節點，承擔銷售管理、經銷商對接和市場信息收集等職能。這一決策是否經過董事會審議或管理層集體討論，舉報者對此存有疑問。
製度層麵，幹曉峰被指未經內部合規流程，調整了公司長期執行的辦公區禁煙製度，開放獨立辦公室與會議室吸煙權限，並將閑置區域改為吸煙點。舉報方稱，相關區域排煙設施已不能正常使用，且靠近生產區域。
管理方式上，舉報信反映，幹曉峰到任後多次安排人員集結和臨時指令，包括深夜通知開會、組織大量員工在外部場所等候後臨時取消等情形，打亂了正常工作節奏。
根據騰訊新聞“酒韻”消息，舉報信送達董事長範祥福後，水井坊火速於6月12日召開員工大會，幹曉峰本人到場逐一回應並致歉，相關問題已內部整改並妥善解決。另據新浪財經《酒業內參》援引水井坊方方麵的話說：“公司對於經營是充滿信心的，希望股民能多關注經營層麵。對於這些情況我們沒有辦法去核實，也不能說對或不對。如果是批評公司，我們虛心接受，想了解更多信息，我們也沒什麼可說的。”
從董事長公開讚譽到員工實名舉報，前後相隔不過數日。這一轉折讓外界對公司治理層麵的關注超出了對個人言行的討論。
圖源：罐頭圖庫
中國企業資本聯盟副理事長、中國區首席經濟學家柏文喜分析認為，舉報涉及戰略決策、製度管理、企業文化三個層麵，跨度較廣，不像是一周之內就能集中產生的問題，更像是公司內部長期積累的管理分歧借新帥上任之機呈現出來。公司對舉報的回應方式較為模糊，也反映出內部問題處理機製尚有不足。
盤古智庫高級研究員江瀚則表示，新任管理者履新之初即遭遇內部不同意見，在業績承壓的背景下，與公司長期治理結構、團隊信任度等因素有關，並非單純的短期磨合問題。
新官的火
還能不能燒？
舉報事件經媒體披露後，外界對新任總經理幹曉峰的任職前景有不少猜測。但從公司治理的一般邏輯來看，範祥福和董事會若在此時調整人事，等於直接否定了這次選任結果，對公司的市場形象和董事會威信都會產生衝擊。
在“舉報信事件”發生後，水井坊究竟會否第一時間撤掉幹曉峰這位新官，一位接近水井坊的業內人士認為，不大可能立即撤掉，畢竟對於公司而言，最關鍵的還是做出業績。
公司選擇幹曉峰，與他的從業背景直接相關。
今年54歲的幹曉峰，曆任喜力啤酒東南區銷售負責人、華潤雪花啤酒廣東區域公司副總經理兼銷售公司總經理、華潤雪花啤酒總部夜場部總經理、華潤酒業景芝白酒公司總經理等職，在酒水行業有超過20年的渠道與銷售管理經驗。如前述所提及的，他是帝亞吉歐控股以來首次從外部引入的本土渠道實戰型高管。這一選擇，被市場解讀為公司試圖強化本土市場運營能力、擺脫此前外籍高管“水土不服”困局的一次嚐試。
但舉報事件帶來的影響是實實在在的，亦並不能即刻忽略其導致的影響。
對內，管理層與員工之間的信任出現了裂痕。舉報信能在履新首周就發出，且聲稱“身後還有多名同事”，說明部分員工對新任管理者的抵觸情緒較強。這種情緒如果不及時疏導，對後續工作推進和組織執行力都是考驗。
圖源：罐頭圖庫
對外，事件持續發酵讓部分經銷商的觀望情緒上升。水井坊2025年批發代理渠道營收已下跌超過五成，2026年一季度經銷商數量繼續淨減少。在這種情況下，渠道合作夥伴的信心比任何時候都重要。
自媒體“醒酒日誌”觀點認為，舉報信中“作者把自己立於正義的位置，但其實像吸煙區、員工等候領導時間過長等，都是可以當麵溝通、磨合，關不關辦公室就跟裁不裁員一樣，也是可以走標準化員工申訴渠道的，卻偏偏選擇了最激進的公開投訴舉報。不難看出，這些擺上台麵的投訴罪狀，實際上是包裝完美的輿論彈藥，核心目的隻有一件事，有目標的製造輿論壓力，阻擊動及自身利益的改革。”
截至目前，水井坊對舉報事件的應對，停留在內部會議層麵。公司恢複了禁煙製度，對上海辦公室關停事項暫緩處理，但始終未對外發布正式聲明或調查結論。這種處理方式，在公司治理和信息披露層麵都留下了討論空間。
客觀來說，市場有理由對這名高級職業經理人跨界入局後，對其新賽道適配度保持審慎態度。幹曉峰的核心操盤經驗集中在啤酒快消行業，兩類酒水品類的增長邏輯、渠道生態和用戶經營方式截然不同。當然，這份審慎並不等同於判定其個人能力存在短板；隻是在水井坊業績連續受挫、增長空間備受壓縮的當下，市場對於新任管理者能夠落地的實際改善效果寄予厚望，跨界任用潛藏的適配性短板，也隨之被不斷放大。
以舉報信提及的關停上海辦公室這一決策為例，啤酒行業的核心是標準化、高周轉和廣覆蓋，通過深度分銷和密集終端爭奪市場份額，壓縮區域管理成本屬於行業常規操作。次高端白酒則不同，它更依賴圈層營銷、關係維護和區域深耕。上海這樣的核心城市，不僅是銷售重鎮，更是品牌展示的窗口和渠道輻射的樞紐。倘若直接套用啤酒行業的管理邏輯運營白酒業務，極易產生明顯的業態適配性問題。
柏文喜在分析上海辦公室關停決策時指出，在啤酒行業，關閉區域行政中心、集中總部管理屬於常見操作；但在白酒行業，尤其是次高端白酒領域，這類決策對區域市場的渠道關係和經銷商信心的衝擊，往往比節省的成本大得多。
江瀚亦認為，水井坊當前麵臨的是治理結構、戰略方向和渠道信心等多重問題交織的局麵，雖然新掌門人具備豐富的銷售經驗，但在當前水井坊內部治理混亂、戰略亟待重塑的節骨眼上，單靠一套快消打法很難從根本上扭轉經營困局。
圖源：罐頭圖庫
江瀚進一步分析稱，水井坊當前最緊迫的經營風險是渠道庫存高企與價盤失控導致的現金流持續惡化。其次，要走出困境，最該優先解決的是重塑渠道信心與理順內部決策機製。再者，必須終結跨城跨層級的內耗，將經營決策權收歸總部以提升響應效率，同時在控貨穩價的同時保障經銷商利潤，用時間換空間穩住基本盤。
“在燈火闌珊處”的那人，究竟能不能扛起業績提升的重任，是轉型中的水井坊最為關心的核心。幹曉峰擁有公司此前幾任外籍高管不具備的本土渠道資源，也趕上了公司業績承壓、需要強力調整的窗口期。但“舉報信事件”暴露出，企業內部關係的修複、團隊信任的重建、管理方式均須調整，每一項都需要時間。而市場留給水井坊的時間，並不寬裕。
當所有籌碼都押在一個人身上，開局卻遭遇這樣的波折，後續能否將期待轉化為實際成效，仍需要持續觀察。
業績不抬頭
換人不停手？
幹曉峰接任的這個崗位，近年來更迭頻率在白酒行業中並不多見。
往前追溯，2024年7月，胡庭洲從代理總經理艾恩華手中接棒，任期原定三年，卻在2026年5月提前結束，實際任職不足兩年。胡庭洲離職後，首席戰略官周誌銘臨時代理總經理僅一個月，幹曉峰便到任。5年之內，這個崗位已5次換人。
將時間軸拉得更長一些。自2010年帝亞吉歐逐步獲得水井坊控股權以來，公司已先後更換9任總經理，平均任期不足兩年。
高管頻繁變動的背後，是持續承壓的經營數據。
圖源：水井坊2025年報截圖
2025年年報顯示，水井坊全年營收30.38億元，同比下滑41.77%；歸母淨利潤4.06億元，同比下滑69.73%。進入2026年，情況未見好轉。一季度營收8.16億元，同比下降14.92%；歸母淨利潤1.71億元，同比下滑10.12%。值得關注的是經營性現金流淨額的變化——2024年，該數據約7.44億元；2025年，該數據約-6.24億元。
從業務結構拆解來看，壓力是明顯的。2025年，水井坊新渠道營收增長23.77%，但批發代理營收減少50.95%，兩者營收分別約6.53億元、22.08億元，毛利率分別減少4.32%、1.56%。
從庫存角度看，水井坊2025年生產量1029.48萬升，銷售量845.04萬升，庫存量8242.58萬升，生產量、銷售量同比上年分別減少22.23%、29.14%，而庫存量（含成品酒和半成品酒）同比上年增加14.77%。
水井坊解釋營收下降時強調，2025年傳統商務宴請等消費場景恢複較慢，行業庫存整體處於高位。針對庫存，水井坊同樣在積極想辦法，其指出，針對白酒行業周期性調整下的庫存積壓痛點，公司聚焦C端開瓶率，設立了消費者宴席增值體驗活動。去年在成都、泉州等城市試點，促進了庫存產品的開瓶與流轉。
每一輪業績下行之後，往往跟著一次人事調整。核心人事權集中在董事長範祥福手中，這種“業績下滑即換帥”的模式幾乎成為固定節奏。
圖源：罐頭圖庫
為什麼水井坊的高管更迭如此頻繁？這需要回到控股股東的層麵來看。
柏文喜認為，根源在於帝亞吉歐在戰略定位上始終存在搖擺。“控股多年來，水井坊在國際化、高端化、本土化等不同方向上都做過嚐試。戰略重心的不斷調整，意味著每一任總經理麵臨的是不同的考核目標和資源配置方式，管理層的穩定性和戰略的連續性因此受到影響。”他還提到，帝亞吉歐將部分快消品行業的管理方式應用於白酒企業，與白酒行業較長培育周期的特點存在差異。
江瀚補充指出，外資控股方以短期業績指標為主的考核方式，與白酒產業長周期、重沉澱的特征之間存在結構性差異。“在業績壓力下，管理者傾向於關注短期數據表現，長期戰略布局的空間受到擠壓。業績未達預期即調整管理層的模式，也容易導致戰略延續性不足，渠道合作方也會因此產生觀望心態。”
這種“高薪短任期”的循環，在行業上行期或許還能維持局麵。但當白酒行業整體進入調整周期，水井坊需要重新思考解決路徑。
在柏文喜看來，白酒行業深度調整背景下，水井坊需要的不是又一個“救火隊長”，而是一次徹底的戰略反思、治理重構和文化重建。否則，“鐵打的水井坊，流水的總經理”這出戲，還將繼續演下去。
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責任編輯：楊紅卜 證券公司配資
文章為作者獨立觀點，不代表領先配資排行_十大配資平台_十大可靠的配資公司觀點
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