文/新浪財經香港站 王柳潞什麼是股票配債
大華繼顯發研究報告表示，維持寧德時代（3750.HK）“買入”評級，將其H股目標價下調40.7%，由675港元降至400港元；同時下調其A股（300750.SZ）目標價41.4%，由585元人民幣降至343元人民幣。
大華繼顯指出，目標價調整係基於經下調後明年預測市盈率15倍（較曆史均值低一個標準差）計算。
報告表示，寧德時代2026年第三季純利按季下跌5.8%至212.5億元人民幣，表現低於預期，主要因為公司消化出口增值稅上調及2%消費稅，且未在當季將成本轉嫁予下遊。
盡管部分稅費預計將通過後續提價解決，帶動第四季利潤率回升，但2027年稅務優惠退坡仍將拖累利潤率。
大華繼顯假設稅務負擔由寧德時代與客戶按“50：50”平分，因而將2026至2028年純利預測依次下調5%、10%及16%，分別至891.21億、1，048.95億及1，163.7億元人民幣，毛利率預測亦相應下調至22.7%、22.1%及21.3%。
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責任編輯：孫同懷 什麼是股票配債
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