5月26日，A股貴金屬板塊上漲，招金黃金(000506.SZ)漲停，西部黃金(601069.SH)漲超7%，赤峰黃金(600988.SH)漲超5%，紫金礦業(601899.SH)、山東黃金(600547.SH)、興業銀錫(000426.SZ)、山金國際(000975.SZ)漲超4%。
消息麵上，全球央行增持黃金儲備趨勢延續。申銀萬國期貨指出，隨著地緣局勢逐步緩和，降息預期仍有修複回歸空間。中長期維度看，貴金屬價格中樞具備持續上行基礎：一方麵，地緣政治風險中樞抬升，全球政治經濟秩序重構仍在持續；另一方麵，市場對美國財政可持續性擔憂仍在加劇，去美元化進程將持續推進，全球央行增持黃金儲備的趨勢延續。
三大維度支持貴金屬上漲
近期A股市場整體震蕩輪動，貴金屬板塊逆勢拉升，成為資本市場亮眼的防禦+成長雙線賽道。現貨黃金、白銀價格同步走高，帶動國內黃金、貴金屬相關上市公司股價回暖，市場做多情緒持續升溫。
結合宏觀環境與機構研判，本輪貴金屬行情並非短期情緒炒作，而是短期降息預期修複與中長期全球貨幣、地緣格局重構的雙向共振。申銀萬國期貨最新研報指出，當前貴金屬價格中樞已開啟係統性上移通道，多重核心支撐邏輯穩固，行業中長期配置價值凸顯。
從短期市場驅動來看，地緣局勢邊際緩和，重塑全球貨幣政策預期，為本輪貴金屬反彈提供直接動力。此前階段性緊張的地緣衝突，一度推高全球能源、大宗商品價格，加劇市場通脹韌性擔憂，壓製了美聯儲降息節奏。而隨著近期地緣局勢逐步緩和，全球供應鏈擾動、能源價格波動風險大幅降溫，市場通脹預期穩步回落，此前被壓製的美聯儲降息預期迎來修複回歸空間。
但相較於短期行情波動，貴金屬市場的核心看點在於中長期上行邏輯已全麵固化，並非階段性行情反彈，而是趨勢性行情延續。綜合來看，支撐貴金屬長期走牛的核心邏輯集中於地緣格局重構、美元信用弱化、全球央行持續購金三大維度，多重邏輯層層疊加、相互強化，構築起堅實的市場底部與上行動力。
成為防禦性配置標的
在貴金屬中，黃金作為無主權信用硬通貨，成為全球各國優化外彙儲備、對衝美元資產風險的核心選擇，直接催生了持續數年的全球央行購金熱潮。
數據顯示，全球央行購金趨勢延續性極強，2026年全球央行月均購金量預計大幅提升，我國央行已連續18個月增持黃金儲備，黃金儲備總量持續刷新曆史新高，為金價長期穩健運行築牢底線。持續的官方購金行為，有效對衝了市場短期波動，徹底夯實了貴金屬價格的底部支撐。
落實到A股資本市場，貴金屬板塊的投資價值已從單純的避險炒作，升級為估值修複+業績增長+長期趨勢三重邏輯共振。一方麵，隨著國際金價穩步上行，國內貴金屬上市公司礦產毛利率持續改善，主營業務盈利能力穩步提升，業績確定性不斷增強；另一方麵，板塊此前曆經長時間震蕩調整，整體估值處於曆史中樞下方，安全邊際充足，在宏觀利好持續釋放的背景下，估值修複空間充足。
同時，市場資金配置邏輯持續優化。在股市震蕩、債市波動、大宗商品分化的當下，貴金屬資產兼具抗通脹、抗波動、保值增值多重屬性，是優質的防禦性配置標的。隨著中長期行情邏輯持續兌現，公募、私募、北向資金等機構資金持續增配貴金屬賽道，板塊資金麵支撐持續強化，推動行情穩步延續。
整體而言，當前貴金屬板塊行情是短期宏觀利好催化與中長期產業、貨幣、格局趨勢共振的結果。短期看，降息預期修複有望帶動板塊持續修複；中長期看，全球貨幣體係重構與避險需求常態化，將持續支撐貴金屬價格與板塊估值上行。
行業長牛格局明確企業收益顯著
對於後市走勢，申銀萬國期貨表示，短期地緣緩和利好降息預期修複，貴金屬行情有望延續震蕩上行態勢；中長期來看，地緣風險中樞抬升、美元信用弱化、央行購金潮延續、新興產業需求擴容四大核心邏輯不會短期逆轉，貴金屬價格中樞將持續上移，行業長牛格局明確。
在黃金礦產龍頭領域，頭部企業憑借資源儲量與成本優勢充分受益金價上行紅利。行業絕對龍頭紫金礦業坐擁國內頂尖黃金資源儲備，黃金儲量超3100噸，2025年自產金產量穩居行業首位，礦產金單位成本低至15萬元/公斤，極致的成本控製使其在金價波動中始終保有穩定盈利空間；央企平台中金黃金則憑借國企資源整合優勢，噸礦開采成本顯著低於行業平均水平，毛利率高達55.27%，2025年上半年扣非淨利潤增速近77%，紗嶺金礦等重點項目落地後，產能與盈利增速有望持續領跑行業。
此外，赤峰黃金聚焦海外優質金礦資產，資源自給率高、業績彈性突出，2025年三季度淨利潤同比增速超50%，在金價上漲周期中具備極強的估值與業績爆發潛力。
在白銀及工業貴金屬賽道，企業受益於“金融避險+新能源工業需求”雙重紅利，增長動能更為多元。老牌冶煉龍頭豫光金鉛搭建起“原生冶煉+再生利用+貴金屬回收”的完整產業鏈，貴金屬綜合回收能力行業領先，能夠同步捕捉金銀價格上漲紅利與工業金屬需求增量，周期向上階段業績彈性充足；聚焦鉑族貴金屬的貴研鉑業稀缺屬性突出，依托近百年技術積澱，深耕貴金屬新材料製造、資源循環利用賽道，補齊國內鉑族金屬對外依存度高的產業短板。
終端黃金消費品牌企業同樣迎來業績爆發。高端黃金珠寶龍頭老鋪黃金憑借奢侈品化定位與品牌溢價，充分受益金價上行與黃金消費升級，2025年營收、淨利潤均實現兩倍以上同比增長，打破傳統珠寶企業周期桎梏，展現出高端黃金消費賽道的全新增長潛力。
整體來看，上遊資源企業賺“漲價與產能的錢”，中遊新材料與回收企業賺“產業剛需的錢”，下遊高端品牌賺“消費升級的錢”靠前的正規配資公司 ，A股貴金屬板塊已形成多層次、高分化的景氣格局。
文章為作者獨立觀點，不代表領先配資排行_十大配資平台_十大可靠的配資公司觀點
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